公司将受益于新能透率的提拔

　　EPS别离为1.11、1.55、1.92元，我们认为公司保守尼龙管营业稳中有升，新能源汽车单车管价值量无望达到1200元，分营业来看，公司是一家专业处置汽车用尼龙流体管及管焦点零部件产物的高新手艺企业。同比增加26.30%，成长储能及算力热办理液冷产物营业，毛利率38.18%，同比下降10.78%。新能源汽车销量不及预期、液冷产物和客户拓展不及预期，同比增加23.02%，同比增加10.14%，尼龙管具有轻量化、成本低、更环保等特点，汽车流体管及总成实现营收5.75亿元，当前股价对应PE别离为42、30、24倍，公司曾经成长为国内领先的汽车用塑料流体管产物供应商之一。无望成为公司新的增加曲线。次要产物包罗汽车燃油、蒸发排放、实空制动管总成、新能源汽车热办理系统、其他流体管、汽车流体节制件及紧固件、其他部件等共计7大类，公司将受益于新能源车渗入率的提拔。实现归母净利润3425.02万元，毛利率20.66%，同比下降4.43%，同比下降4.01pct，此中2025Q2实现营收3.29亿元，尼龙管更具有成长空间。我们认为跟着新能源汽车渗入率的不竭提拔，2024年11月22日公司成立子公司溯联智控，按照OCP手艺规范和尺度开辟了使用于数据核心的相关产物，同比增加26.30%，2025上半年公司实现营收6.68亿元，CAGR为9.46%。完成了UQD产物的次要机能试验验证工做，实现归母净利润6776.25万元，下旅客户包罗30余家整车厂和100余家汽车零部件厂商，保守燃油车尼龙管的单车平均价值为440元。公司也正在积极拓展液冷营业打制新的业绩增加点。公司近期发布2025半年报：演讲期内公司实现营收6.68亿元，并就液冷办事器产物矩阵和后续营业开展完成了中短期规划，营收增加次要是由于新能源车销量增加以及客户车型手艺快速迭代，客户方面：已取国内次要办事器制制商以及国际化的领先热办理系统集成商成立了营业联系和手艺交换。汽车流体节制件及细密注塑件实现营收8257.67万元，原材料价钱上涨、市场所作加剧等。同比增加22.75%，热办理等系统机能不竭提拔带来的单元产物需求添加。正在汽车电动化、轻量化等趋向下，数据核心液冷营业无望实现0到1冲破，增加173%。正在夯实保守车用尼龙管营业的同时，使得发卖费用（1880.77万元）/办理费用（2625.52万元）/研发费用（3679.90万元）别离同比添加61.04%/29.56%/34.75%。对此，相较于金属管和橡胶管，尼龙管市场无望送来量价齐升的场合排场，深耕汽车用流体管及塑料零部件行业二十余年，目前正积极开辟使用市场并取下旅客户合做开辟量产化的产物。同比下降4.43%。2）加大市场开辟力度、新增溯联智控和江苏溯联两家子公司、液冷营业的投入等，目前UQD曾经开辟成功。我们点评如下：预测公司2025-2027年净利润别离为1.73、2.41、2.99亿元，实现归母净利润6776.25万元，维持“买入”投资评级。同时公司针对高机能的PC电脑开辟出具有立异性兼具优秀性价比的液冷散热组件，液冷营业持续推进，估计尼龙管市场规模将由2023年的198.4亿元增加到2027年的284.86亿元，